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        行業動態

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        乳制品行業需求回暖,各細分品類表現如何?

        2017-10-03    瀏覽次數:    返回列表

        行業需求改善,消費者信心指數穩步提升國內經濟自去年底以來呈現回暖趨勢

        2017年上半年,我國GDP增速為6.9%,相較去年同期6.7%的增速有所提高;同時,國內消費者信心指數也顯現出明顯地回升, 2017年二季度提升至112,達到近三年以來最高水平。受益于經濟回暖以及居民消費意愿增強,國內乳制品需求有所復蘇,行業增速逐漸提升,企業之間價格戰競爭格局也有所緩解。

        2017年上半年,我國乳制品產量為1454.9萬噸,同比增長3.1%,一季度的同比增速為2.90%,行業增速正呈現逐步提升的趨勢;據尼爾森數據顯示,2017年1-5月,國內液態奶行業終端銷售額同比增長約7%,銷量同比增長約5%,產品均價穩步提升。

        行業促銷程度有所放緩,行業競爭環境有所改善

        上半年白糖、包材成本上漲明顯。另外,由于我國物流新政影響,去年底以來運費成本也有明顯上漲。成本提升拖累毛利率,企業打價格戰態勢有所趨緩。雖然國內原奶價格尚沒有明顯上漲,但是由于白糖、包材以及運費成本上漲,2017年上半年大部分上市乳制品企業的毛利率同比均有所降低。其中伊利、光明毛利率分別降低0.8個百分點和 6.6個百分點。不過,也正是因為成本上升,再疊加行業需求回暖,上半年行業內打價格戰態勢有所趨緩。據尼爾森數據顯示,2017年1-5月,我國液態奶行業終端銷售額同比增長約7%,銷量同比增長約5%,產品均價穩步提升。

        各細分品類均有好轉,常溫產品仍是行業增長主力

        2017年1-5月,我國液態奶行業終端銷售額同比增長約7%。其中常溫酸奶和常溫乳酸菌銷售額同比增長分別約32%和31%,仍屬于乳制品行業增長最快的子品類,占比持續提升;其他品類表現也都非常好,其中高端白奶銷售額和銷量同比增長均超過10%,仍維持兩位數增長;基礎白奶去年1-5月銷售額同比下降約4.5%,今年1-5月同比增長8%左右,受益需求復蘇非常明顯。

        一、常溫白奶:高端白奶兩位數增長,基礎白奶需求回暖90年代后期,國內企業開始引進常溫奶生產線。在此之前,國內仍以低溫液態奶為主;到了2006年,常溫液態奶已經占據了絕對優勢。2008年三聚氰胺亊件之后,巴氏奶的市場份額略有回升,但是常溫奶仍然牢牢的占據著市場主導地位目前我國白奶市場已經形成了伊利和蒙牛為代表的雙寡頭格局。2016年,我國白奶整體銷售額同比增長5.6%。其中基礎白奶伊利占比最高,為37.4%,蒙牛其次為29.3%;高端白奶蒙牛占比最高為46.8%,伊利其次為33.5%。

        (一)基礎白奶:伊利優勢擴大,無菌磚增長較快2017年1-5月,基礎白奶銷售額同比增長約8%,銷量同比增長10%左右,去年同期銷售額同比減少約4.5%,需求復蘇趨勢十分明顯。其中,伊利的基礎白奶占比仍然位居第一,比值約39%,同比提升了2.4個百分點,領先優勢有所擴大;從伊利的增長來看,占比提升主要是因為無菌磚增長較快,而利樂枕和百利包占比并未提升,這體現出基礎白奶消費升級趨勢。市占率第二名蒙牛占比28.1%,同比降低1.4個百分點。光明占比3.6%,同比降低 0.2個百分點。

        (二)高端白奶:消費升級趨勢加快,維持兩位數增長由于普通白奶產品結構較為單一,在經過普及階段的快速增長之后,增速逐漸下滑,對于乳企而言急需進行產品創新和升級;另外,隨著我國居民消費水平的提升,消費者對于高端白奶的需求也與日俱增。2005年蒙牛推出中國首款高端白奶“特侖蘇”,2007年伊利推出旗下高端品牌“金典”,高端白奶市場日漸擴大。近幾年,國內高端白奶一直維持較快增長。2017年1-5月,高端白奶銷售額同比增長月11%,繼續維持兩位數增長。行業CR2在75%左右,同比提升了4.5 個百分點,集中度進一步提升。其中,伊利占比第一,為37.2%,同比提升了4.9個百分點;蒙牛為33.7%,同比降低了0.4個百分點。

        二、常溫酸奶:渠道下沉+口味創新,高增速有望維持2009年,光明乳業推出第一款常溫酸奶產品“莫斯利安”,成功解決了酸奶冷鏈運輸的問題。 2013年底,伊利推出“安慕?!?,蒙牛也推出“純甄”,常溫酸奶行業迎來爆發式增長。近兩年,隨著一線城市覆蓋率的飽和,伊利和蒙牛憑借在二三線城市渠道和品牌方面的優勢,逐漸縮小和光明的差距;2016年,伊利的“安慕?!变N售額首次超過光明“莫斯利安”。 2017年上半年,伊利“安慕?!痹诔厮崮讨惺姓悸饰痪拥谝?,約43%,同比增長 6.2個百分點;光明“莫斯利安”為21.7%,同比繼續下跌7.8個百分點;蒙?!凹冋纭睘?5.8%,同比提升1.6個百分點。

        (一)三四線城市渠道下沉,食雜店鋪貨率提升仍有空間2014年,國內大賣場和大超市常溫酸奶的鋪貨率就已經接近于飽和。近兩年以來,我國常溫酸奶增長主要來自于食雜店、便利店的鋪貨,從城市角度來看即是三四線城市以及鄉縣地區的渠道下沉。2015年和2016年,我國常溫酸奶銷售額增量中來自于食雜店和便利店鋪貨的部分比例分別為30%和48%,這也是為什么這兩年莫斯利安增速較慢,而安慕希和純甄能夠保持較快增長的最重要原因。伊利和蒙牛渠道網絡覆蓋全國,而光明主要銷售區域仍局限于華東地區。截止2016年底,我國食雜店鋪貨率約60%,便利店鋪貨率84%,未來仍有進一步提升的空間。因此,隨著鋪貨率提升,常溫酸奶銷售額仍有進一步提升的空間。

        (二)口味創新滿足多樣化需求,新品推廣上伊利最為成功隨著常溫酸奶取得的成功,各家乳企紛紛推出新的口味。新產品豐富了伊利常溫酸奶的多樣性,滿足了更多的消費需求,取得了非常明顯的成效。從近兩年常溫酸奶銷售額增量來看,新品的貢獻非常明顯。雖然光明最早推出第一款常溫酸奶產品,但是在新口味推廣上,發展最快最積極的是伊利。2013年底,伊利推出安慕希原味;到了2015年,又推出安慕希藍莓味希臘酸奶;2016年5月,又推出安慕希香草味希臘酸奶;2017年2月,又推出高端顆粒性黃桃燕麥常溫酸奶;4月份,再次推出安慕希高端暢飲版,主打全球首款瓶裝常溫飲用型酸奶的概念。光明于2009年推出莫斯利安原味,2016年3月,光明推出“兩果三蔬”。純甄2013年上市;2016年又推出芝士口味。

        三、巴氏奶:發展迎來新機遇,乳企相繼發展低溫奶據尼爾森數據顯示,2016年,我國巴氏奶整體規模約345億,同比增長4.2%。其中低溫酸奶232.5億,同比增長9%,增速在巴氏奶中最快。

        (一)巴氏奶營養更佳,目前發展尚處于初級階段相較于常溫液態奶而言,巴氏奶的的特性有兩點:其一,較好地保存了牛奶的營養和天然的風味。其二,用最溫和的手段,最大程度地降低對牛奶活性物質的傷害。由于巴氏奶需要冷庫儲存,并且保質期時長較短,因此最初低溫液態奶的乳企主要是一些基地型乳企,如光明、三元等;后來,隨著我國養殖業的發展以及冷鏈運輸能力的提升,越來越多的乳企開始加大對低溫液態奶的投入。

        (二)養殖業發展+冷鏈運輸能力提升,巴氏奶迎來新機遇

        (1)奶牛養殖業健康化發展,提供巴氏奶發展新契機近十年來,我國養殖業取得了一定發展。養殖業的發展為乳制品加工業提供了比較充足的原奶,確保了消費者能夠得到充足的產品供應,也為乳制品的消費升級提供了堅實的基礎。同時,我國南方養殖業發展也取得了不錯的成績。2008年,我國內蒙古、黑龍江、河北、山東、新疆和遼寧六省奶牛產量占全國比例高達67.82%;2016年,這一比例降低至64.41%。雖然仍不能改變原奶供應的整體格局,但是南方規模奶牛養殖的發展增加了南方主銷區的原奶供應,為當地巴士奶企業提供了更多的原奶。

        (2)冷鏈物流基礎設施逐年改善,強有力支撐巴氏奶發展冷鏈基礎設施的缺乏曾經是巴氏奶增長的一個重大瓶頸。近年來,隨著冷鏈設施的快速發展,這一障礙正在逐漸消除。國內道路交通條件的改善,大大提升運輸速度,縮短了運輸時間。而冷鏈運輸車輛的大量增加,為巴氏奶的運輸提供了越來越多的運力。與此同時,商超和便利店的快速發展提供了大量的冷柜空間,并且正在逐漸向村鎮和不發達地區延伸和下沉,冷鏈終端的制約已經大大減輕。2016年,全國冷庫容量達到4200萬噸,折合10500萬立方米,比2015年增加460萬噸冷庫(1150萬立方米),同比增長12.3%。2016年我國冷藏車市場保有量達到115000輛,比2015年增長21600輛,同比增長23.1%。冷鏈的逐步完善為巴氏奶的發展提供了強有力的支持。

        (三)低溫酸奶:巴氏奶中增速最快,未來潛力較大低溫酸奶口味最受歡迎,發展前景較大。低溫酸奶具有清淡、酸甜的口感,老少皆宜,據CMMS統計數據顯示,40%的消費者因為口感選擇飲用酸奶。而且,相較于原味牛奶,低溫酸奶的口味可以更多元,目前市場上低溫酸奶的品種要遠多于白奶。

        四、嬰幼兒奶粉:二胎紅利+奶粉注冊制,龍頭企業最為受益我國嬰幼兒奶粉行業集中度較低,2016年行業CR5僅為39.1%,低于全球平均水平56.4%;和美國(84.60%)和日本(81.70%)差距更大。而且我國奶粉行業主要以外資品牌做大為主。目前國內嬰幼兒奶粉市占率前五的企業中僅有1家是本土企業,而對比美日韓,這些國家前5名的奶粉企業全是本土企業。

        (一)二胎紅利釋放,去年新生兒增速創近十年新高2013年12月,我國正式開始實施單獨二孩政策;2015年10月,我國又出臺了全面二孩政策。根據衛計委官方統計,2016年上半年我國出生人口數量同比增長6.9%,其中二孩占比超過40%;2016年全年,我國出生人口達到1786萬人,同比增長7.9%,超出之前市場預期,是近10年最高增長,二孩占比超過45%。

        (二)奶粉注冊制難改行業格局,長期利好國內龍頭品牌8月3日,首批嬰幼兒奶粉配方注冊名單正式公布以來,截止9月5日,一共發布了9批名單。共批準了44個工廠,76個系列,224個配方。從配方數量結果來看,主要以國內品牌居多。我們認為,此次配方結果短期內有助于提升渠道信心,加大渠道補庫存力度,利好名單上企業。但是長期對行業格局影響有限,主流的外資和國內品牌,基本都會獲得注冊制批文,退出市場的主要為貼牌和小企業。因此,外資品牌占主導的格局短期內不會發生改變,內資企業中伊利、飛鶴、三元和雅士利可能會獲得更多的市場,伊利在渠道、資金和品牌建設具有優勢。貝因美盡管第一批獲得的配方最多,但是公司未來能不能恢復發展,還是要看渠道和銷售的改善情況。由于公司中報大幅虧損的原因,其市場形象受損,但是如果能夠借此機會大幅提升,也有可能會扭轉市場對公司的一些顧慮。

        五、奶酪:消費普及程度日益提升,長期空間巨大

        (一)需求快速增長,消費普及程度日益提升奶酪,又名干酪,是一種發酵的牛奶制品。其性質與常見的酸牛奶有相似之處,都是通過發酵過程來制作的,也都含有可以保健的乳酸菌,但是奶酪的濃度比酸奶更高,近似固體食物,營養價值也因此更加豐富,含有豐富的蛋白質、鈣、脂肪、磷和維生素等營養成分,是純天然的食品。根據 Euromonitor 的數據,2006-2016年,國內奶酪消費量復合年均增長率約18%,銷售額復合年均增長率約27%。其中,2016 年,我國國內奶酪消費量為 6.9 萬噸,銷售額超過 40 億元,同比增長約14%。2010-2016年,我國奶酪進口量復合年均增長率約28.14%,進口額復合年均增長率約25.29%;2017年1-6月,我國進口奶酪量為5.86萬噸,同比增長28.63%,進口額為2.59億美元,同比增長33.28%。但是和別的國家對比來看,我們國家奶酪發展仍處于初期。目前美國每年奶酪消費量約371 萬噸,日本和韓國分別為 23萬噸和 11 萬噸,而我國僅6.9萬噸,差距不小。人均消費方面就差的更遠了,日本和韓國的人均消費量分別為 2.26 千克和 2.57 千克,我國目前僅為日本和韓國的 1/50,因此,未來提升的空間非常大。

        (二)國外品牌占據主導地位,妙可藍多是國內領導品牌整體來看,我國奶酪行業尚處于快速成長過程中,因此市場格局比較分散,行業CR5約50%。由于國外生產奶酪的歷史較長,因此相對而言,目前在國內占據領導位置的主要還是國外品牌,市占率排名前5的品牌有四家都是國外的。排名第一的品牌是百吉福,是法國保健然公司旗下品牌,目前市占率超過 25%;第二的是安佳,是恒天然旗下品牌;第三的是樂芝牛,是法國貝勒集團旗下所有;第四的是總統,是拉克塔利斯其他所有。第五的是妙可藍多,是前五中唯一的一家國內品牌,是廣澤股份旗下品牌。

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